CAPÍTULO 16 - ESTRUCTURA DEL CAPITAL
16.1) La cuestión de la teoría de capital y la teoría del pastel:
Definimos el valor de la empresa (V) como la suma de Deuda (B) más capital (S): V = B + S.
Si la meta de la administración es hacer a la compañía tan valiosa como sea posible, debe elegir la razón de deuda a capital que haga el valor total lo más grande posible.
16.2) Maximización del valor de la empresa frente a los intereses de los accionistas.
* Compañía sin deuda: no apalancada.
* Un dividendo representa una liquidación parcial de la empresa.
Los cambios en la estructura de capital benefician a los accionistas si y solo sí el valor de la empresa aumenta.
Los administradores deben elegir la estructura de capital que consideren que tiene el valor más alto para la empresa porque esta estructura de capital será más beneficiosa para los accionistas.
16.3) Apalancamiento financiero y valor de la empresa.
Apalancamiento y rendimientos de los accionistas:
La estructura de capital que produce el valor más alto de la empresa es la que maximiza la riqueza de los accionistas.
El efecto del apalancamiento financiero depende de las utilidades de la compañía antes de intereses.
La elección entre deuda y capital:
El apalancamiento también crea riesgo.
Un inversionista con aversión al riesgo podría preferir una empresa totalmente financiada con capital, mientras que un inversionista neutral hacia el riesgo (o con menos aversión al riesgo) puede preferir el apalancamiento.
(Sigue)
hola
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