CAPÍTULO 21 - factores que influyen en la politica de dividendos
21.1) La influencia de los dividendos en el valor de la empresa:
1) Dividendos, impuestos y rendimientos esperados.
2) Costos de transacciones
3) Dividendos y costos de agencia
4) Señalización financiera
21.2) Factores que influyen en la práctica de la política de dividendos:
Factores que en la práctica determinan la política de dividendos:
1) Normas Legales:
En determinados países se establecen normas sobre una obligación de distribución de dividendos. Por ej, se establece que se debe distribuir el 70% de las ganancias netas como dividendos. Normas de este tipo, impulsadas para proteger a las minorías de accionistas, imponen de por sí condiciones para la política de dividendos.
2) Liquidez:
La situación de caja, o de liquidez o de financiamiento de corto plazo, es en la vida real un factor decisivo en la política de distribución de utilidades. Más allá de las consideraciones sobre la teoría de los dividendos, la existencia de condiciones financieras para poder pagarlos cumple un rol claro.
3) La evolución de las ganancias y perspectivas:
4) Mercados financieros:
5) Clientela:
Si la situación fiscal es que los accionistas están en una categoría tributaria de bajo impuesto, la política puede ser diferente del caso de los accionistas que pagan altas tasas de imposición a las rentas o si los accionistas son, a su vez, empresas.
Cuando una empresa desea cambiar la política de dividendos debe tomar en consideración el efecto clientela, para no influir indebidamente en el valor de una acción. Así, por ejemplo, si se cambia la política de dividendos y los accionistas se ven perjudicados, puede producirse una venta más o menos masiva de acciones que, en definitiva, afecte el valor de las mismas.
6) Control:
Sobre la empresa de los actuales propietarios.
7) Inversiones y nivel de endeudamiento:
La existencia de oportunidades de inversión atractivas condiciona la política de dividendos.
En suma: La política de dividendos debe compatibilizarse con la política de inversiones y endeudamiento.
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