Finanzas Corporativas - Desiciones Financieras - Capitulo 22 - Pascale

CAPÍTULO 22 - dividendos y su relación con inversiones de financiamiento

22.1) Las relaciones entre inversiones, financiamiento y dividendos:

Dentro de las grandes decisiones financieras aparecen tres fundamentales: 

1) De inversión, tanto en capital de trabajo como en activos fijos. 

2) De financiamiento 

3) De dividendos. 

Todas ellas deben estar orientadas, conforme a la teoría, hacia la maximización del valor de las partes de capital de la empresa. 

Si la empresa tiene esos tres grandes grupos de decisiones, es razonable esperar que haya ido fijando, sobre las mismas, ciertas políticas interrelacionadas. 

Elementos básicos de la política de dividendos:

a) Existe una clara dependencia entre las tres variables fundamentales: inversión, financiamiento y dividendos. 

b) En la mayor parte de los casos en que no se opta por incrementar los fondos propios con aportes externos, como las nuevas integraciones de capital, hay que optar por alguna de ellas para que opere como variable activa, y en cambio, otra como variable residual. 

c) Es muy frecuente que se recurra a nuevas integraciones de capital cuando se desea mantener activa una política de inversiones. 

22.2) Elementos para una política de dividendos residual:

* Las tres políticas afectan el valor de la empresa. 

* Una política que cuenta con una amplia aceptación es la que sostiene que los dividendos son una variable residual a LP. 

En suma, una política de dividendos residual implica un objetivo de LP, establecido como porcentaje de las ganancias netas. En el CP, más importante es mantener la distribución constante de dividendos por acción. 

(Fin).