CAPÍTULO 7 - ANALISIS DE RIESGOS, OPCIONES REALES Y PRESUPUESTO DE CAPITAL
7.1) Análisis de sensibilidad, escenarios y punto de equilibrio.
Falso sentido de seguridad.
Con frecuencia, el flujo de efectivo proyectado no se concreta en la práctica y la empresa termina con pérdidas de dinero.
Análisis de sensibilidad y escenarios.
- Análisis Hipotético
- Análisis BOP (Best Optimistic y Pesimistic)
Ingresos:
Costos:
Los Costos Variables cambian a medida que cambia la producción y son cero cuando la producción es cero. ´costo variable es constante por unidad de producción¨
Los costos fijos no dependen de la cantidad de bienes y servicios producidos durante el periodo. En general se miden como costos por unidad de tiempo, tal como la renta por mes o los salarios por año.
El análisis de sensibilidad estándar requiere un cálculo del VPN de las tres posibilidades de una sola variable, junto con los pronósticos esperados para todas las demás variables.
La tabla de resultados puede indicar si el VPN es digno de confianza. En otras palabras: reduce el falso sentido de seguridad.
El análisis de sensibilidad muestra los puntos donde se necesita más información.
Por desgracia, el análisis de sensibilidad también adolece algunas desventajas. Por ejemplo, puede incrementar sin proponerselo un falso sentido de seguridad entre los administradores.
Además, el análisis de sensibilidad trata cada variable en forma aislada cuando, en realidad, es probable que las diferentes variables estén relacionadas.
Con frecuencia, los administradores llevan a cabo el análisis de escenarios, una variante del análisis de sensibilidad, para minimizar este problema.
Análisis del punto de Equilibrio:
Este método determina las ventas necesarias para alcanzar el punto de equilibrio. Donde el proyecto no genera ni utilidades ni pérdidas.
Margen de Contribución: aporta esa cantidad de utilidades.
El número de unidades necesarias para alcanzar el punto de equilibrio antes de impuestos debe ser igual al número de unidades necesarias para alcanzar el punto de equilibrio después de impuestos (Si la rentabilidad es 0, los impuestos son 0).
También se puede calcular el punto de equilibrio en términos de valor presente.
¿Porqué el punto de equilibrio contable difiere del financiero? Cuando se usa la utilidad contable se sustrae la depreciación. Financieramente no.
7.2) Simulación Monte Carlo:
Tanto el análisis de sensibilidad como el análisis de escenarios tratan de responder la siguiente pregunta: ¿Que pasaría sí...?
La simulación Monte Carlo es otro intento de modelar la incertidumbre del mundo real. Este método tomó su nombre del famoso casino europeo, porque examina los proyectos de inversión de la misma manera que se podrían analizar estrategias de juegos de apuestas.
Paso 1: Especificación del modelo básico.
Paso 2: Especificación de una distribución de cada variable del modelo.
Paso 3: La computadora genera un resultado aleatorio.
Paso 4: Repetición del procedimiento.
Los tres primeros pasos generan un resultado, pero la esencia de la simulación Monte Carlo consiste en resultados repetidos. De acuerdo con la situación, la computadora puede utilizarse para generar miles o incluso millones de resultados. El resultado de todas estas repeticiones es una distribución del flujo de efectivo en cada año futuro. Esta distribución es el resultado básico de la simulación Monte Carlo.
Paso 5: Cálculo del VPN.
Se pueden determinar los flujos de efectivo esperados para cada año y entonces calcular el VPN del proyecto descontados estos flujos de efectivo esperados a una tasa apropiada.
Con frecuencia, la simulación Monte Carlo se considera va un paso más allá tanto del análisis de sensibilidad como del análisis de escenarios. En la simulación Monte Carlo las interacciones entre las variables se especifican explícitamente: por lo tanto (al menos en la teoría), esta metodología proporciona un análisis más completo. Y, como subproducto, tener que construir un modelo preciso permite que quien hace el pronóstico amplíe y profundice la comprensión del proyecto.
En la realidad, no es tan usado el modelo como podría pensarse...
(Fin)
La simulación Monte Carlo es otro intento de modelar la incertidumbre del mundo real. Este método tomó su nombre del famoso casino europeo, porque examina los proyectos de inversión de la misma manera que se podrían analizar estrategias de juegos de apuestas.
Paso 1: Especificación del modelo básico.
Paso 2: Especificación de una distribución de cada variable del modelo.
Paso 3: La computadora genera un resultado aleatorio.
Paso 4: Repetición del procedimiento.
Los tres primeros pasos generan un resultado, pero la esencia de la simulación Monte Carlo consiste en resultados repetidos. De acuerdo con la situación, la computadora puede utilizarse para generar miles o incluso millones de resultados. El resultado de todas estas repeticiones es una distribución del flujo de efectivo en cada año futuro. Esta distribución es el resultado básico de la simulación Monte Carlo.
Paso 5: Cálculo del VPN.
Se pueden determinar los flujos de efectivo esperados para cada año y entonces calcular el VPN del proyecto descontados estos flujos de efectivo esperados a una tasa apropiada.
Con frecuencia, la simulación Monte Carlo se considera va un paso más allá tanto del análisis de sensibilidad como del análisis de escenarios. En la simulación Monte Carlo las interacciones entre las variables se especifican explícitamente: por lo tanto (al menos en la teoría), esta metodología proporciona un análisis más completo. Y, como subproducto, tener que construir un modelo preciso permite que quien hace el pronóstico amplíe y profundice la comprensión del proyecto.
En la realidad, no es tan usado el modelo como podría pensarse...
7.4) Arboles de Desición:
(Fin)
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