CAPÍTULO 14 - Decisiones de financiamiento y la HIPÓTESIS de mercados eficientes
14.1) Decisiones de inversión y de Financiamiento:
El objetivo de toda decisión financiera debe ser maximizar el valor de la firma. Las decisiones de financiamiento también deben contribuir a maximizar el valor de la firma.
Las decisiones de inversión se producen en los mercados reales, ya sea de productos o de trabajo.
* Mercados Reales: son especializados, la información es difícil de obtener y tienen, comúnmente, altos costos de transacción.
Las decisiones de inversión deben estimar el valor de los proyectos.
Los mercados de las inversiones reales son más imperfectos y dan lugar a muchas oportunidades de inversión con VPN positivo.
Los mercados de las inversiones reales son más imperfectos y dan lugar a muchas oportunidades de inversión con VPN positivo.
Las decisiones de financiamiento se producen en los mercados financieros.
* Mercados Financieros: tienen menos costos de transacción que los mercados reales, la información es fácil de obtener y son, altamente competitivos.
En las decisiones de financiamiento se debe considerar este valor en activos financieros similares.
14.2) Mercados financieros perfectos y mercados financieros eficientes:
Los Mercados Financieros eficientes son aquellos en los cuales los precios de mercado reflejan completamente la información disponible y, por lo tanto, implican que no se logra obtener VPN positivos utilizando la información que se dispone.
En los mercados financieros perfectos:
a) Todos los actores, tanto compradores como vendedores, tienen acceso a toda la información relevante.
b) Cada comprador o vendedor tiene efectos prácticamente insignificantes.
c) los activos son perfectamente divisibles y comercializables.
d) no hay costos de transacciones
e) no hay costos de información.
En los mercados financieros perfectos, las decisiones financieras tienen VPN cero.
Los VPN positivos se logran cuando se dan:
a) cambios inesperados en los precios relativos
b) cuando las fuentes de financiamiento tienen un subsidio gubernamental.
c) existencia de tratamientos impositivos preferenciales
d) bajos costos de agencia
e) bajos costos de bancarrota.
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